알림 목록

Район анализа:  столичный город Ульсан.

Основные районы:  Нам-гу, Бук-гу, Ульджу-гун.

Повестка дня: Завершение демонстрационного проекта и уровень получения коммерческой выручки в водородной и энергетической отраслях.

Золотой период: Риск преобразования инфраструктуры в доход

Дата обращения: 28.08.2026

Версия: Regional AX Golden Time Intelligence v3.2
 

По оценкам, по состоянию на март 2026 года Ульсан обладает примерно 48% национального производства водорода, 198 км водородных трубопроводов, 16 заправочными станциями и 3619 водородными электромобилями. Хотя инфраструктура для производства, транспортировки, зарядки и использования сосредоточена на самом высоком уровне в стране, доходы водородной отрасли, показатели доходности частных инвестиций и операционная прибыль специализированных водородных компаний не раскрываются на региональном уровне. Даже в период с 2026 по 2028 год, если эти объекты не будут преобразованы в доход, экспорт или регулярные контракты, будут накапливаться только затраты на поддержание инфраструктуры.  Хотя Ульсан является ведущим регионом по развитию водородной инфраструктуры, он не классифицируется как ведущий регион по доходам от водорода.

В 2024 году рынок производства электроэнергии на основе чистого водорода открылся с мощностью 6500 ГВт·ч, но объем заявок составил 6171,68 ГВт·ч, а итоговый объем заключенных контрактов — всего 750,48 ГВт·ч. Хотя водородная отрасль перешла от субсидируемых демонстрационных проектов к рынку долгосрочных контрактов, где отбор осуществляется на основе цены и возможностей реализации, объемы контрактов, заключенных с компаниями и электростанциями Ульсана, не подтверждены в публично опубликованных результатах. Если цены на тендерах и возможности закупок чистого водорода останутся неизменными в течение следующих двух-трех лет, выход на рынок компаний, обладающих только опытом демонстрационных проектов, будет отложен.  Критерии оценки в водородной отрасли сместились от строительства объектов к объемам контрактов, заключенных посредством конкурентных торгов.

Проект «Водородный город Ульсан» завершил свою первую пилотную фазу в 2024 году и инвестирует 29,5 млрд вон в последующие проекты с 2025 по 2028 год, направленные на строительство 11,9 км трубопроводов, прямую подачу водорода на заправочные станции и демонстрацию водородных электротягачей. Хотя проект расширился от отдельных жилых площадок и демонстраций топливных элементов до подключения промышленных комплексов, заправочных станций и логистики, коммерческая жизнеспособность, основанная на объеме продаж, снижении транспортных расходов и коэффициентах использования объектов, еще не подтверждена. Если к моменту начала пробной эксплуатации в 2028 году не будет создана модель получения дохода, возникнет разрыв между завершением демонстрационной фазы и началом работы частного сектора.  Несмотря на расширение проекта, он еще не достиг стадии завершения коммерческой эксплуатации.

Водородный терминал Capro в Ульсане обеспечил себе мощность по отгрузке 1,78 тонны в час и максимум 43 тонны в сутки, что, как было заявлено, достаточно для заправки примерно 8500 автомобилей Nexo. Хотя структура расширилась и включает продажу побочного водорода от промышленных комплексов, получаемого из сырья собственного производства, внешним центрам мобильности и потребления, фактический средний суточный объем отгрузок, контрактная цена за единицу и коэффициент использования терминала не были раскрыты. Если рост спроса не будет успевать за ростом производственных мощностей в течение двух-трех лет, эти крупные мощности по отгрузке останутся невостребованными активами, а не будут приносить доход.  Мощности по поставкам подтверждены, но возможности по поглощению рынком остаются неподтвержденными.

Крупномасштабное производство водорода в Ульсане основано на побочном водороде, получаемом в результате нефтепереработки и нефтехимических процессов. Структура такова, что водород поставляется в качестве побочного продукта существующих предприятий, работающих с ископаемым топливом, а не как самостоятельный источник энергии, и доля произведенного объема, получившего сертификат чистого водорода, не разглашается. Если в период с 2026 по 2028 год будут ужесточены стандарты сертификации чистого водорода и выбросов углерода в продукции, город не сможет выйти на премиальный рынок даже при высоком общем объеме производства.  Хотя преимущество Ульсана в объеме производства определенно доказано, его преимущество в плане экологичности еще не определено.

Если объемы нефтепереработки и нефтехимического производства сократятся, количество производимого водорода в качестве побочного продукта также будет зависеть от объемов сырья и коэффициентов загрузки производственных мощностей. Хотя база поставок водорода связана с существующими отраслями, переживающими кризис, скорость замещения низкоуглеродными источниками водорода пока не подтверждена. Если сокращение нефтехимического производства совпадет с увеличением спроса на водород в течение следующих двух-трех лет, Ульсан окажется в обратной ситуации, когда он будет городом-производителем, но будет зависеть от внешнего источника экологически чистого водорода.  Преимущество в поставках, основанное на производстве водорода в качестве побочного продукта, является условным преимуществом, которое может ослабнуть по мере реструктуризации нефтехимической промышленности.

Водородный трубопровод Ульсана протяженностью 198 км представляет собой физическую инфраструктуру, способную обеспечить крупномасштабные и непрерывные поставки, превосходящие возможности автоцистерн. Хотя конкуренция в сфере распределения водорода сместилась от индивидуальной транспортировки к сетям, связанным с трубопроводами, операционные затраты на каждый трубопровод, транспортные расходы и доходы от частных платежей не разглашаются публично. Если подключение новых источников потребления задерживается на два-три года, затраты на техническое обслуживание и обеспечение безопасности возрастают раньше, чем увеличиваются выгоды от сети.  Хотя протяженность трубопровода является конкурентным преимуществом, он не классифицируется как доходный актив, если не подтверждена его эффективность использования.

Новый трубопровод протяженностью 11,9 км, завершение строительства которого запланировано на 2028 год, включает в себя соединения с Хёмуном, зарядной станцией, автомобильным промышленным комплексом и заводом Hyundai Heavy Industries. Хотя назначение трубопроводной сети расширилось от демонстрации возможностей для жилых районов до удовлетворения потребностей автомобильной, судостроительной и логистической отраслей, минимальные объемы закупок и долгосрочные контракты на поставку для каждого источника спроса не разглашаются. Если к моменту начала пробной эксплуатации в 2028 году не будет обеспечено соблюдение контрактных требований, физические и экономические связи будут разделены.  Несмотря на то, что расширение инфраструктуры Ульсана улучшило доступность для отраслей-потребителей, долгосрочная прибыльность не гарантирована.

В 2024 году в Ульсане завершилось строительство пилотного водородного города, и в том же году он был выбран для реализации последующего проекта водородного города. Хотя повторные демонстрации позволяют накопить опыт в области технологий, безопасности и эксплуатации, структура проекта снова опирается на инвестиции в размере 29,5 миллиардов вон из национальных и муниципальных фондов. Подтвержденных случаев расширения частных операторов без государственных инвестиций или данных о возврате инвестиций нет. Если последующий проект также завершится как инициатива, финансируемая государством, через два-три года, непрерывность демонстраций не означает непрерывность рынка. Хотя  водородный город в Ульсане успешно расширил свои демонстрационные проекты, он не классифицируется как финансово независимая отрасль.

Демонстрация трех водородных электротягачей является ранним примером расширения спроса с легковых автомобилей на промышленную логистику. Хотя применение водорода сместилось от пассажирских перевозок к портам, заводам и междугородним перевозкам, данные о совокупной стоимости владения, времени зарядки, эксплуатационных расходах и затратах на техническое обслуживание по сравнению с дизельным топливом все еще находятся на стадии накопления. Если экономический разрыв не сократится к 2028 году, демонстрация транспортных средств не приведет к крупномасштабным закупкам.  Промышленная водородная мобильность в настоящее время находится на стадии эксплуатационных демонстраций, а рынок коммерческих автомобилей остается не сформированным.

В 2024 году начальный объем производства электроэнергии на основе чистого водорода составил 6500 ГВт·ч, но объем заключенных контрактов составил 750,48 ГВт·ч, что составляет приблизительно 11,5% от начального объема. Несмотря на открытие рынка государственных закупок, объемы ценовых и неценовых оценок, а также условия ведения бизнеса были ограничены, что сместило узкое место для производства электроэнергии на основе водорода с отсутствия рынка на экономическую целесообразность и стабильность закупок. Нет подтвержденного опыта успешного участия Ульсана в тендерах на рынке электроэнергии за счет производственных мощностей. Если в течение двух-трех лет не будут заключены конкурентоспособные контракты на закупку топлива, долгосрочные контракты на производство электроэнергии вернутся к другим цепочкам поставок.  Хотя производство электроэнергии на основе чистого водорода достигло стадии открытия рынка, оно не считается рынком, обеспечивающим ценовую конкурентоспособность.

Контракты на производство электроэнергии на основе экологически чистого водорода структурированы с 3-летним подготовительным периодом и 15-летним периодом действия сделки, в рамках которых оператор несет значительную часть колебаний цен на топливо, обменных курсов и ставок морских перевозок. Хотя структура доходов сместилась от краткосрочных субсидий к долгосрочному управлению ценовыми и закупочными рисками, структура контрактов, в рамках которой производители водорода и энергетические компании Ульсана совместно управляют этими рисками, не разглашается. В случае исключения из конкурса на долгосрочные контракты в период с 2026 по 2028 год, база доходов на последующие 15 лет также будет потеряна.  «Золотой час» для производства электроэнергии на основе водорода формируется в момент заключения долгосрочных контрактов, а не в момент строительства электростанции.

По состоянию на март 2026 года в Ульсане насчитывалось 3619 водородных электромобилей и 16 зарядных станций. Первоначально внедрение было сосредоточено на государственных и легковых автомобилях, но сейчас оно расширяется на коммерческий транспорт и промышленную логистику; однако данные о продажах водорода на единицу автомобиля, точке безубыточности использования зарядных станций и темпах роста частного транспорта не разглашаются. Если внедрение легковых автомобилей застопорится на два-три года, а переход на коммерческий транспорт задержится, рентабельность сети зарядных станций останется на низком уровне.  Несмотря на то, что по количеству автомобилей и сети зарядных станций сеть занимает лидирующие позиции в стране, независимый рынок зарядных станций еще не создан.

Зарядные станции, снабжаемые по трубопроводам, спроектированы таким образом, чтобы снизить транспортные расходы на автоцистерны и земельные издержки. Хотя эффективность метода снабжения повысилась, разрыв в цене автомобилей, стоимости топлива и разнообразии моделей по сравнению с электромобилями не может быть решен исключительно за счет трубопроводов. Если в течение следующих двух-трех лет не увеличится предложение готовых автомобилей и объемы закупок транспортными компаниями, повышение эффективности поставок не сможет компенсировать недостаток спроса.  Проблема водородной мобильности в Ульсане сместилась от недостатка зарядной инфраструктуры к спросу на автомобили и экономической эффективности транспорта.

В 2025 году Ульсанский национальный промышленный комплекс Мипо был объявлен специализированной зоной распределенной энергетики, и была предложена структура для обеспечения электроэнергией нефтехимических предприятий и центров обработки данных ИИ за счет комбинированной генерации тепла и электроэнергии (ТЭЦ) мощностью 300 МВт и прямой торговли электроэнергией. Хотя энергетический бизнес сместился от владения производственными мощностями к прямой торговле электроэнергией с компаниями-потребителями, доля существующей ТЭЦ в первоначальных поставках выше, чем доля водорода. Пока в течение следующих двух-трех лет не будет подтвержден фактический объем поставок безуглеродной электроэнергии на основе «зеленого» водорода, водород останется долгосрочным планом.  Ульсанская специальная зона распределенной энергетики уже перешла на модель получения дохода от электроэнергии, но ее интеграция с моделью получения дохода от водорода остается незавершенной.

Представлен план по использованию неиспользованной холодовой энергии терминалов СПГ для охлаждения центров обработки данных и переходу на возобновляемые источники энергии и экологически чистый водород. Хотя конкуренция в энергетике сместилась от продажи одного вида топлива к пакетам, объединяющим электроэнергию, тепло, холодовую энергию и углеродные выбросы, объем информации о подтвержденных масштабах привлечения центров обработки данных и прямых контрактах остается ограниченным. Если к 2028 году фактические источники спроса не будут объединены, комбинированная энергетическая модель останется лишь планом.  Структура энергетической конвергенции в Ульсане весьма своеобразна, однако уровень проверки контрактов низок.

На долю Ульсана приходится приблизительно 48% национального производства водорода, город располагает 198 км трубопроводов, 16 заправочными станциями и опытом эксплуатации водородного города. Хотя уровень готовности установлен на всех этапах инфраструктурного цикла – производства, транспортировки и использования, доля чистого водорода, коэффициенты использования трубопроводов, рентабельность заправочных станций и регулярный доход не разглашаются. Если операционные показатели не превратятся в показатели рентабельности в течение следующих двух-трех лет, преимущество в готовности не приведет к преимуществу в жизнеспособности бизнеса.  Физический уровень готовности оценивается как «очень высокий», а уровень коммерческой готовности – как «частично подтвержденный».

В 2026 году Ульсан отобрал 11 перспективных компаний, специализирующихся на водороде, для формирования корпоративной группы, охватывающей всю цепочку создания стоимости: производство, хранение, транспортировка и использование. Хотя корпоративная база расширилась, масштабы общей выручки, экспорта, частных инвестиций и последующих закупок этих местных специалистов по водороду остаются неподтвержденными. Если поддерживаемые компании не смогут обеспечить себе независимую выручку к 2028 году, корпоративная группа останется лишь группой участников программ поддержки, а не бизнес-экосистемой.  Подготовка к отбору компаний уже проведена, но готовность к выживанию на рынке пока не подтверждена.

Ежедневная производительность терминала Capro в 43 тонны и сеть трубопроводов протяженностью 198 км свидетельствуют о существовании коммерческой базы поставок. Хотя производственные мощности превысили демонстрационные масштабы, фактический объем продаж, ставки по долгосрочным контрактам и доля спроса в транспортном и промышленном использовании не разглашаются. Если показатели загрузки мощностей не будут раскрыты или подтверждены в течение двух-трех лет, разрыв между производственными мощностями и размером рынка сохранится.  Коммерческие мощности поставок расширились, но коммерческий спрос еще не определен.

Рынок тендеров на производство водородной электроэнергии и прямая торговля распределенной энергией создали институциональную платную систему закупок водорода и энергии. Хотя структура торговли и создана, отсутствуют общедоступные данные об объемах выигранных тендеров и прямых контрактах на продажу, заключенных компаниями Ульсана. Если к 2028 году не будут накоплены данные о выполнении долгосрочных контрактов, региональная прибыль будет поступать внешним операторам, даже при наличии рыночной системы.  Открытие рынка подтверждено, но приписывание прибыли Ульсану остается неподтвержденным.

Инфраструктура поставок водорода в Ульсане изначально использовала водород, получаемый в качестве побочного продукта нефтепереработки и нефтехимической промышленности, а последующие планы включали в себя производство экологически чистого водорода и безуглеродной электроэнергии. Хотя направление источников поставок сместилось в сторону декарбонизации, объемы производства сертифицированного экологически чистого водорода и его доля в общем объеме поставок не разглашаются. Если рынок закупок будет реструктурирован на основе углеродоемкости в течение двух-трех лет, преимущество в общем объеме производства не обязательно приведет к преимуществу в объеме сертифицированного водорода.  Разница в объеме поставок водорода высока, в то время как разница в объеме поставок сертифицированного экологически чистого водорода низка или не подтверждена.

На рынке производства электроэнергии на основе чистого водорода в контракты включаются методы расчета выбросов углерода и условия долгосрочной реализации. Хотя стандарты сделок сместились от цвета и названия водорода к выбросам на протяжении всего жизненного цикла и стабильности поставок, степень связи данных о производстве и транспортировке водорода в Ульсане с системой сертификации остается неподтвержденной. Если проверка данных за 2026–2028 годы будет отложена, предприятие не будет признано на рынке чистого водорода, даже если оно обладает производственными мощностями.  Недостаток чистого водорода в Ульсане заключается скорее в наличии сертифицируемых данных о выбросах углерода, чем в производственных мощностях.

Целевой показатель поддержки перспективных предприятий, специализирующихся на водородных технологиях, на 2026 год включает 11 компаний, в том числе производственные фирмы, такие как Deogyang Gas и Capro, а также компании, занимающиеся оборудованием, комплектующими и топливными элементами. Хотя группа компаний расширилась от крупного производственно-ориентированного конгломерата до малых и средних технологических предприятий, результаты по внутрикорпоративным закупочным контрактам и совместным продажам пока не подтверждены. Если в течение двух-трех лет не снизится зависимость от генеральных подрядчиков и государственных демонстрационных проектов, увеличение числа компаний не приведет к расширению рыночной экосистемы. Хотя  увеличение числа компаний подтверждено, расширение сетей сделок остается неподтвержденным.

Хотя в Ульсане существуют компании, охватывающие весь жизненный цикл водорода — от производства и хранения до транспортировки и использования, — данные о доле местных закупок основных компонентов и систем не разглашаются. Даже если промышленная экосистема физически сконцентрирована, если дорогостоящее оборудование и программное обеспечение закупаются извне, в регионе остается только выручка от производства водорода и эксплуатации предприятий. Если доля местных закупок не вырастет к 2028 году, расширение инфраструктуры и местная добавленная стоимость будут разделены.  Распределение компаний, охватывающих весь цикл, уже определено, но определение доли добавленной стоимости этого цикла еще не подтверждено.

В рамках последующего проекта по созданию водородного города планируется пилотная эксплуатация трубопроводов и систем во второй половине 2028 года, а рынок экологически чистой водородной энергетики уже выбирает долгосрочных подрядчиков. Существует временная задержка, в течение которой заключение контрактов на национальном рынке происходит раньше, чем завершение региональной инфраструктуры. Если выход на рынок состоится после начала коммерческой эксплуатации в 2028 году, он будет регулироваться уже установленной 15-летней структурой контрактов.  Для водородной промышленности Ульсана временной риск заключается скорее в задержке заключения рыночных контрактов, чем в задержке разработки технологий.

Несмотря на то, что развертывание водородных электромобилей, зарядных станций и трубопроводов достигло значительных успехов, частная прибыль, основанная на ценах на водород и коэффициентах его использования, раскрывается лишь в ограниченной степени. Хотя структура дефицита может быть скрыта в период государственных инвестиций, затраты на техническое обслуживание и замену останутся за эксплуатирующими организациями после завершения проекта. Если в период с 2026 по 2028 год не будет подтверждено получение регулярных доходов, ухудшение состояния инфраструктуры начнется раньше, чем появится возможность получения дохода.  Оптимальный период для подтверждения доходов – до 2028 года, когда будут завершены последующие проекты, финансируемые государством.

Контракты на производство электроэнергии на основе экологически чистого водорода разрабатываются с учетом 15-летней структуры сделки после подготовительного периода. По мере того, как первоначальный победитель тендера обеспечивает себе сети поставок топлива, финансирование и спрос на электроэнергию на длительный период, рынок, доступный для опоздавших, сокращается. Если компании из Ульсана будут исключены из долгосрочных контрактов в течение следующих двух-трех лет, они потеряют стабильные источники спроса, несмотря на наличие производственной инфраструктуры.  Необратимость водородного рынка обусловлена ​​скорее долгосрочными контрактами купли-продажи, чем патентами на технологии.

Водородные трубопроводы обеспечивают фиксированную связь между конкретными производственными площадками и центрами потребления. Если первоначальные маршруты будут проложены вокруг поставщиков побочного водорода, переход к новой сети потребует дополнительных капиталовложений и лицензирования, даже если в будущем изменятся производственные площадки и структура спроса на экологически чистый водород. Если к 2028 году новые трубопроводы будут отклоняться от будущих потоков экологически чистого водорода, преимущество существующей инфраструктуры сместится в сторону зависимости от маршрута.  Трубопроводные сети являются сетевыми активами, но в то же время это необратимые активы, ограничивающие переключение источников поставок.

Оценка эффективности: водородная инфраструктура Ульсана будет преобразована в промышленную ценность только в том случае, если до 2028 года будет подтвержден сертифицированный объем, а не объем производства водорода; оплаченное использование, а не протяженность трубопроводов; и доход от долгосрочных контрактов, а не количество демонстрационных проектов.

Водородная и энергетическая промышленность Ульсана считается лучшей в стране по количеству завершенных демонстрационных проектов и накопленной инфраструктуре ,  но ее эффективность лишь частично подтверждена с точки зрения сертификации на использование экологически чистого водорода, долгосрочных контрактов, частных регулярных продаж и рентабельности предприятий .

В настоящее время прибыльный водород в Ульсане в основном получают за счет производства и распределения побочного водорода, образующегося в результате деятельности существующих предприятий. Экологически чистый водород, контракты на производство электроэнергии, промышленная логистика и прямая торговля энергией — факторы, определяющие прибыльность будущей водородной отрасли, — в настоящее время находятся на стадии формирования рынка или заключения начальных контрактов.

Ульсан занял лидирующие позиции как город по производству водорода, но он еще не достиг уровня города, который продает углеродную ценность водорода, данные и долгосрочные контракты.

«Золотое время»: лидерство в водородной инфраструктуре + риск конверсии коммерческой выручки

Источники доказательств

• KOTRA Invest Korea, проект развития водородного города Ульсан и инфраструктура водородной промышленности.
• Проект развития водородного города Ульсан, 3-я фаза.
• Городской терминал Капро по транспортировке водорода, Ульсан
• Корейская энергетическая биржа: результаты конкурсных торгов на рынке экологически чистой водородной энергетики на 2024 год.
• Корейская энергетическая биржа, План функционирования рынка экологически чистой водородной энергетики
• Корейская энергетическая биржа объявляет о проведении конкурсных торгов на рынке экологически чистой водородной энергетики в 2025 году.
• Министерство климата, энергетики и окружающей среды присвоило Ульсану статус специализированного региона распределенной энергетики.
• KOTRA Invest Korea, структура проекта в специализированном регионе распределенной энергетики Ульсана

Анализ структуры рынка — Поставки водорода и доходы водородной отрасли — это разные рынки.

Конкурентоспособность Ульсана в области водорода обусловлена ​​производством водорода в больших количествах в качестве побочного продукта нефтехимических процессов и транспортировкой его по трубопроводам. В такой структуре, поскольку водород уже производится и распределяется, создается впечатление, что отрасль уже сформирована. Однако рынок продажи побочных продуктов существующих процессов отличается от рынка продажи экологически чистого водорода по долгосрочным контрактам с точки зрения цены, сертификации и спроса.

В то время как конкурентоспособность на рынке побочного водорода определяется объемом производства и расстоянием, конкурентоспособность на рынке экологически чистого водорода формируется за счет выбросов углерода на протяжении всего жизненного цикла, стабильных поставок топлива, финансирования и данных о выполнении контрактов. Высокий объем существующего производства не обязательно переносится на новый рынок. Напротив, существует вероятность того, что структура производства, основанная на ископаемом топливе, может сыграть против рынка с точки зрения экологических показателей.

Крупномасштабная сеть трубопроводов Ульсана имеет одинаковую структуру. Хотя в настоящее время она служит важным инструментом для эффективной транспортировки источников поставок, существующие маршруты потребуют перепроектирования, если в будущем изменятся места производства экологически чистого водорода и центры потребления. Формула, согласно которой город, первым построивший инфраструктуру, первым обеспечивает себе рынок, перестает быть верной в момент изменения источников поставок и структуры контрактов.

Таким образом, структурный разрыв в водородной промышленности Ульсана заключается не в разнице между демонстрацией и коммерциализацией.  Истинный золотой век Ульсана определяется несоответствием между возможностью производства больших объемов водорода в существующих отраслях и возможностью прибыльной продажи сертифицированного водорода на будущем рынке.